https://prrcfuql.blogspot.com/2019/03/blog-post_17.html
τεστ ποιος χαρακτηρας απο τα φιλαρακια εισαι
Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, η ανταλλαγή είναι σύμφωνη με τον νόμο που πέρασε πρόσφατα και επιτρέπει στις ελληνικές τράπεζες να αντικαταστήσουν προνομιούχες μετοχές με ομόλογα Tier 2 και έτσι να μην πληρώσουν σε μετρητά.
Στη βάση αυτή όμως σημειώνει πως τα ομόλογα Tier 2 θα αυξήσουν το κόστος χρηματοδότησης, ενώ η εξαγορά των προνομιούχων μετοχών θα μειώσει τον δείκτη κεφαλαίων CET1 κατά περίπου 250 μονάδες βάσεις, κινήσεις που η Moody’s θεωρεί πιστωτικά αρνητικές (credit negative).
καρκινος ωοθηκων αιμοραγια
Η Moody’s εκτιμά ότι τα ομόλογα Tier 2 με το κουπόνι του 6,4% θα αυξήσουν το κόστος χρηματοδότησης κατά περίπου 60 εκατ. ευρώ προ φόρων. Το πρόσθετο κόστος είναι σημαντικό βάρος για την Eurobank, η οποία παρουσίασε κέρδη προ φόρων 103,6 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2017 και 226,4 εκατ. ευρώ το 2016.
Μια σημαντική επισήμανση κάνει ο οίκος για τις προνομιούχες μετοχές. Όπως τονίζει, δεν δημιουργούσαν επιπλέον κόστος για την Eurobank, καθώς αυτό το κεφαλαιακό εργαλείο ήταν μη σωρευτικό (non-cumilative) και έφερε κουπόνι 10% το οποίο θα καταβαλλόταν υπό την προϋπόθεση ότι θα πληρούνται οι ελάχιστες απαιτήσεις κεφαλαιακής επάρκειας της Τράπεζας της Ελλάδος και θα υπήρχε διαθεσιμότητα διανεμούμενων αποθεματικών.
τεστ ποιος χαρακτηρας απο τα φιλαρακια εισαι
Δεδομένου ότι η τράπεζα δεν έχει διανεμούμενα αποθεματικά λόγω συσσωρευμένων ζημιών και δεν έχει πληρώσει μέρισμα μετά την έκδοση αυτών των τίτλων τον Μάιο του 2009 ο οίκος αξιολόγησης σημειώνει πως από το 2009 έως σήμερα η τράπεζα «επωφελήθηκε από αυτή την πηγή χρηματοδότησης με μηδενικό κόστος».
Η Moody’s υπογραμμίζει πως σύμφωνα με τους κανόνες της Βασιλείας ΙΙΙ οι προνομιούχες μετοχές της Eurobank δεν είναι επιλέξιμες για αναγνώριση ως κεφάλαιο CET1 από τον Ιανουάριο του 2018, εκτιμά δε ότι ο pro forma δείκτης κεφαλαίων CET1 θα υποχωρήσει σημαντικά σε περίπου 14,9% από 17,4% τον Ιούνιο του 2017. Αναφέρει πάντως πως η αντικατάσταση των προνομιούχων μετοχών με ομόλογα Tier 2 θα εξασφαλίσει ότι ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας (phase in) θα παραμείνει εντός των εκτιμήσεων, γύρω στο 17,7%. Όπως ξεκαθαρίζει, τα νέα Tier 2 ομόλογα θα έχουν δεκαετή ωρίμανση, θα είναι ανακαλέσιμα στην πενταετία και κατηγοριοποιούνται υψηλότερα από τις κοινές μετοχές. Επιπλέον είναι μη μετατρέψιμα και επιλέξιμα ως ελάχιστη απαίτηση ιδίων κεφαλαίων.
Ο οίκος αξιολόγησης χαρακτηρίζει ως «φτωχής ποιότητας» τη κεφαλαιακή διάθρωση της τράπεζας, επικεντρώνοντας στο μεγάλο ποσό αναβαλλόμενου φόρου (DTA) επιλέξιμου ως κεφαλαίου κοινών μετοχών της κατηγορίας 1 (CET1).
Κατά τον οίκο, ο αναβαλλόμενος φόρος που μπορεί να μετατραπεί υπό όρους σε πιστώσεις αναβαλλόμενης φορολογίας είναι χαμηλής ποιότητας κεφάλαιο, δεδομένης της αδύναμης θέσης της Ελλάδας, η οποία δημιουργεί αμφιβολίες για την ικανότητα της κυβέρνησης να καλύψει τόσο μεγάλο ποσό.
ραφι μπανιου ξυλινο
Comments
Post a Comment